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股票配資公司錢程無憂：2017年A股出現4個奇怪現象

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股票配資公司錢程無憂：2017年A股出現4個奇怪現象


股票配資公司錢程無憂報道：當融資餘額10連增突破9600億元，公私募基金倉位均達到新高之時，很多人高呼牛市來瞭。但2017年至今大盤上漲沒超過300點，談牛市又有點奢侈，但是看著白馬


股票配資公司錢程無憂報道：當融資餘額10連增突破9600億元，公私募基金倉位均達到新高之時，很多人高呼牛市來瞭。但2017年至今大盤上漲沒超過300點，談牛市又有點奢侈，但是看著白馬藍籌飆漲再說熊市也不客觀，折中的說法這是個結構性的牛市。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

9月11日，長江證券(9.98 +1.01%,診股)發佈瞭一份研究報告，指出2017年至今的A股市場存在的幾個有趣的結構性現象：(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)



(1)年初以來基金中位數漲幅略超10%，賺錢效應似乎很突出，然而市場股票中位數卻錄得-10%的收益;

(2)15個申萬行業指數錄得正收益，顯示從絕對收益來看，行業選擇較容易。然而我們卻看到陽光私募中位數凈值漲幅僅錄得3%的正收益，同時僅有5個行業跑出瞭滬深300的超額收益;

(3)在我們討論牛市時，我們發現典型牛市的特點中，有超過80%的行業指數會跑贏公募凈值中位數，但今年卻是過去五年行業指數跑贏公募凈值中位數數量最少的一年，跑贏公募指數的行業選擇難度實際較大;

(4)機構投資者的結構分化今年也同樣顯著，陽光私募凈值中位數今年以來收益率略超3%，公募凈值中位數今年以來收益率接近12%，滬深300今年以來的收益率為15.6%。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

下面我們看看長江怎麼解釋這4個現象的。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

結構性現象1：投資熱VS個股冷

2017年以來，A股市場給投資者的感覺應當更貼近於 牛市 。因為，我們從不同機構投資者的凈值表現來看，的確是 皆大歡喜 的格局。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

年初至今，公募凈值中位數漲幅為11.8%，大幅跑贏上證綜指及創業板指。然而，當我們回溯今年以來全A股市場剔除次新股影響後，個股中位數漲幅是 -10% ，這個結果在我們路演過程中，多數機構投資者對此表示很吃驚。這即是今年市場的第一個結構性現象：投資熱VS個股冷。

結構性現象2：正收益易VS獲超額難

2017年初以來，統計28個申萬一級行業，有15個申萬行業指數錄得正收益，卻僅有5個行業跑贏瞭滬深300指數。這一結構性現象：正收益易VS跑超額難，自2002年以來，除瞭典型的牛市年份以外(2006、2007、2009、2014、2015)極為顯見，歷史上隻有2012年曾經出現過此類結構性現象。

結構性現象3：行業選擇不易VS非典型牛市

2017年以來，行業指數跑贏公募凈值中位數的行業有6個，分別是：有色、銀行、非銀金融、傢電、鋼鐵及食品飲料。多數投資者及研究員稱今年為 牛市 ，我們不置可否，因為從A股歷史來看， 指數牛短熊長、結構牛yamaha機車分期零利率長熊短 的確是常態。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

但我們認為，仍然需要正確理解 牛市 與 結構市 的區別，從A股歷史上看，典型牛市的特點之一：超過80%的行業指數跑贏公募凈值中位數(機構投資者相對更重視風險收益匹配)。然而，2017年至今，從行業指數與公募凈值比較來看，是過去5年行業指數跑贏公募最少的一年。上述現象總結即是：行業選擇不易VS非典型牛市。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

結構性現象4：熱度高VS收益低

機構投資者的結構分化今年也同樣顯著。統計的陽光私募凈值中位數今年以來收益率略超3%，公募凈值中位數今年以來收益率接近12%。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

這或許與部分投資者的感受並不相符，今年以來市場情緒熱度高，階段性主線突出，但從陽光私募的凈值表現來看，卻並未觀察到所謂 牛市 的蹤影。我們認為，這與今年的投資風格有關。

我們觀察到，今年規模因子、反轉因子的表現較差，即在同行業內部選擇小市值與超跌標的將較難獲取正收益;而選擇低估值、低波動率與強者恒強的標的將獲取較優收益。這種市場風格決定瞭投資者屬性不同，收益率將大相徑庭。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

那麼2017年的市場酷似哪一年?純粹從市場的結構表現來比較，類似2012年。

上文我們提到瞭今年以來市場的幾大結構性現象，綜合下來是：大盤指數及公募收益率高(超10%正收益)但個股中位數卻仍虧損10%;行業獲取正收益容易(15個申萬一級行業正收益)但跑出超額回報(僅有5個行業跑贏滬深300指數)較難，且做板塊選擇難度較高(僅有6個行業跑贏公募基金中位數)。

這一現象從歷史上來看，僅2012年出現過。並且我們發現，今年的結構性行情演繹甚至比2012年更為突出。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)

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這種結構性格局的根本原因仍在於流動性偏緊。在過去流動性偏緊的市場環境下：2001-2005年、2008年、2011-2012年、2016年至今，市場整體走勢大概率趨弱，但當市場結構行情較為突出，尤其是針對權重板塊的主線突出時，市場走勢就會出現：(1)指數穩健、個股萎靡;(2)板塊主線突出，強者恒強等的結構性現象。

流動性的緊平衡容易導致 弱市或結構市 ，此時企業盈利或主線板塊將很大程度上決定指數的位置，即所謂 流動性決定大勢、企業盈利決定結構 。(百度搜索 錢程無憂股票配資 即可)




{"remain_original":0,"success_original":0}http://www.prcfe.com/finance/2017/0912/193683.html

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